Катя (inostranka) wrote,
Катя
inostranka

Пост-пасхальная история

Однажды приснился сон и самому фараону, который не смогли разгадать все волхвы и мудрецы Египта. Фараон по совету виночерпия призвал Иосифа и рассказал ему свой сон. Сначала из Нила вышли семь хороших и тучных коров, затем семь худых и тощих коров, тощие коровы съели тучных. В другом сне фараон видел, как семь хороших и тучных колосьев были поглощены семью тощими и иссушенными колосьями. Иосиф сказал фараону, что семь тучных коров и семь тучных колосьев означают семь лет изобилия в Египте, а семь тощих коров и семь тощих колосьев — семь лет голода. Иосиф предложил фараону наполнить закрома в течение семи лет изобилия, чтобы пережить семь лет голода.

То ли фараоны так и не доплыли до земли Американской, то ли Иосифы перешли из толкователей снов в другие роды деятельности, да только история-то повторяется.

Итак, пасхальная история или версия inostranka о причинах и следствиях финансового кризиса.

Для примера, возьмем Мерилл Линч, интересный тем, что он был впереди планеты всей во времена секьюритизации и других новомодных веяний в финансах, также тем, что он продался Банку Америки с первого января 2009 года, так что 2008 - последний год его существования, ну и еще тем, что я там работа Н лет и немного помню ситуацию "изнутри". При этом Мерилл - всего лишь показательный случай, насколько я понимаю, очень красиво отражающий именно общие тенденции.

Итак, доходы и расходы Мерилл Линч (в миллионах $) за 2005-2008 года (данные в основном отсюда ir.ml.com/quick.cfm)
  Total 2005 2006 2007 2008 2005 2006 2007 2008
Доходы $57,718 $25,277 $33,781 $11,250 ($12,590)        
Бонусы $38,222 $9,542 $10,140 $9,540 $4,000        
Бонус+зарплаты $63,703 $15,903 $16,900 $15,900 $15,000        
# работников           54600 56200 64200 58500
Доход/работника           291264 300712 247664 256410
Доход 7 верхних работников ($385)         ??? ($287) ($97) ???
Прибыль/потери ($24,595) $4,815 $7,097 ($8,637) ($27,870)        
Дивиденд/акцию           0.76 1 1.4 1.4
# акций           919.2 868 939.1 985
Выплата дивидендов $4,260 $699 $868 $1,315 $1,379        
Дивиденды как % от доходов           2.80% 2.60% 11.70% -11%

Что мы видим? Доходы за эти 4 года были $58 миллиардов, а потери - $24 миллиарда. Но - только бонусы были $38 миллиардов. Значит, если бы бонусов не было вообще, то у Мерилла вместо $24 миллиардов потерь было бы $14 миллиардов прибыли. Даже если бы бонусы были просто треть от выдаваемых, то банк все равно оказался бы прибыльным. Что, никто бы за безбонусные деньги не работал бы? Конечно, если бы Мерилл только один поделил бы бонусы на 3 или на 4, то люди бы ушли, но вот если бы это сделала индустрия... Если бы Иосиф пришел в 2003-4 году и рассказал не о семи тучных года, а всего лишь о двух-трех тучных годах, за которыми последуют 2-3 тощих года, если бы Мерилл тогда сохранил бы часть денег (во что вложил бы - это уже отдельный вопрос) - тогда и кризиса бы не было, по-крайней мере у Мерилла.

Другие интересные моменты из таблицы выше:
  • Дивиденды росли, несмотря на то, что росли потери. Правда, дивиденды сами по себе бы не спасли компанию, но помочь - помогли бы
  • Доход для семи (7) самых высокооплачиваемых служащих (да-да, служащих, а не владельцев) Мерилла получали деньги, вполне сравнимые со всеми выплачиваемыми дивидендами, всего в 3 меньше на 2006ой год. То есть, если бы бонусы уменьшали не пропорцианально, а прогрессивно, то у "низов" почти все бы осталось - уж очень большая часть пирога поедалась верхним эшелоном
  • Средний (не путать с median) годовой доход была под $300 тысяч - не слабо для фирмы с более 50 тысяч работников. Понизив среднее до $150 тысяч все равно платили бы больше, чем в почти любой другой области, так что вероятность, что народ бы весь убежал - мала. Да, финансистам надо платить за вредность (я знаю, сама рядом работаю), но не обязательно столько.
  • В среднем по компании бонусы составляли 60% от годового дохода; учитывая, что у "обслуживающего персонала" (от уборщиков до програмистов) бонусы были сильно меньше, то у, собственно, финансистов они были от и сильно за 100%. Теперь, внимание, вопрос, что делали молодые ребята получив 6-значный бонус? А ведь это бонус, квартиру на него не снимешь, даже ипотеку не получишь. Если фантазии не хватает, могу рассказать, что слышала про наших (самолетики, парашютики, машинки и далее).
Смогла ли я убедить вас, читатель, что причина кризиса почти исключительно в том, что прибыль в очень цикличном бизнесе раздавали бонусами в период переизбытка, совершенно не оставив ничего на неминуемый период недостатка?

Какие же будут последствия? Наивные подумают, что в дальнейшем управляющие компаниями будут слушать Иосифов (а они были, были, просто фараоны перестали искать интерпретаторов снов) и уменьшат выплаты в тучные года. К сожалению, даже такие оптимисты, как я, на это не надеются - слишком уж велик соблазн отхватить кусочек себе, учитывая, что фараоны-то - голые, сами компаниями не владеют, и знают, что как только придут тощие времена, их скорее всего скинут внутренним бунтом, так что заботиться об этом не стоит.
Так что можете смело опять идти в финансы - и на вас пирога хватит.
Tags: finance
Subscribe
  • Post a new comment

    Error

    Anonymous comments are disabled in this journal

    default userpic

    Your reply will be screened

    Your IP address will be recorded 

  • 86 comments